今天我们要聊的是那些长期优秀的股票有哪些特征。在说这些特征之前，我们先说说能赚到超额收益的核心要素是什么？
答案很简单：就是真心认可。
黑白经常说，如果不是真正的认可，我们很难从一家企业上赚到钱。为什么呢？
因为即使是那些事后我们看到涨了几倍的牛股，过程中也会充满考验，100多元买茅台的人有多少，又有几个能耐心持有到1000元，即使优秀如茅台，这些年5%以上的下跌也有很多次，不是真心认可，任何一次下跌都可能造成恐慌卖出。
投资这事一定不可能少了自己思考的这个环节，我也有喜欢的其他投资人。他们都有一个共同的特点就是把本金安全放在第一位，并且都是能在股市长期获得稳定收益的人。
作为个人投资者，我们没有研究团队帮你不断发觉机会，所以我也会参考别人的持仓，但参考归参考，即使我完全认可他们，但他们喜欢我想不清楚逻辑的，我也不会去买。
说句极端的话，就算巴菲特新买入的，我也得先看看自己想不想的通逻辑，自己想不通逻辑，机会再好也拿不住。
说一千道一万，投资这事如果选择了走投资个股这条路，一定不能放弃自己的思考能力，只有真心认可的才是机会。
好了下面回到今天的主题《那些优秀的十倍股，都有哪些特征？》。以下内容选取自东吴证券的策略报告，报告比较长，黑白提炼核心内容分享给大家。
这个报告中选择的十倍股，不是单纯涨幅最大的，他们有以下特征：
1、不但股价表现优异而且是长期存活下来的公司；
2、考虑到 A 股上市后股价波动较大，故将起始日设为股票上市后一年；
3、由于 2000 年之前市场成熟度有限，选择总时间区间为 2000/1/1-2020/6/30。
经过初步筛选，按两个条件：
- 1、按照第一标准「上市一年后最大涨幅」 A 股涌现出 637 只涨幅超十倍个股，占全部 A 股 17.7%。
也就是说从上市一年后的股价开始算，这20年期间完成过十倍收益的股票有17.7%，比例还是挺高的。
- 2、第二标准「上市一年至今累计涨幅」即到 2020/6/30 仍创十倍涨幅的个股，共计 176 只，占全部 A 股 4.9%
这个幅度就大幅缩小了，也就是说过去优秀，曾经优秀，现在还优秀的企业，并不是特别多。
这告诉我们一个什么道理？
投资中除非你真的深入印证过逻辑，否则不要去买入那些60、70PE，上百PE的股票，并且期待他们创造惊人业绩，这个概率是很低的。克服了这个恶习，投资的胜率就能大幅提高。大部分一时的牛股最终都是昙花一现。
由于两个标准选出来的股票有不小差异，报告最终从2个股票池中各选了涨幅居前的5%，组成了一个120只的股票池。谨慎起见又和历史数据做了重合度对比。
- 1、2000 年以来二十倍股 61 只，均在我们十倍股样本中，重合度 100%
- 2、2000-2018/6/30十倍股 124 只，其中 90 只存在于我们的十倍股样本组合中，重合度 73%；
- 3、 2000-2015/6/30 十倍股 283 只，其中 100 只存在于我们的十倍股样本组合中，重合度 35%；
- 4、 2010 年以来十倍股43 只，其中 20 只存在于我们的十倍股样本组合中，重合度 47%。
对比发现这 120 只十倍股稳定性较强，基本上是长周期 A 股表现最佳的个股集合，这个股票池中最大涨幅均值44.5倍，中位数 30倍，那么下面我们就看看这个最强天团，都有哪些特征?
01、换手低、时间久、持续强
1. 交易特征：低换手率。
十倍股股票池的企业和全部 A 股年均换手率中位数的均值分别为 1.6%vs2.0%。
也就是说其实大部分最终获胜的企业，并不是那么的频繁被炒作，时间拉长看很多时候都默默无闻。
2. 创十倍股价用时均值 100 个月，即 8 年左右
这一条告诉我们，即使你买的企业足够优秀，起码你也要耐心持有，一家企业一两个月都拿不住，又怎么可能有超额收益。
并且在这么长的岁月中可以耐心持有，那必须是你真的认可，没有一只股票能在长达8年的时光里不遇见大幅下跌，不是真的认可，不可能拿的住。
3. 已经有较大涨幅的企业还能买吗？
这个问题类似于已经就读重点初中的学生未来能否进入重点大学的可能性。已经优秀了很多年的企业，继续优秀的概率还是很大的。
报告中统计了，自起始日达到 N 倍股价后继续上涨为十倍股的概率。
结果显示股价已涨到 2 倍往后能达到十倍的概率为 25%、 3 倍（30%）、 4 倍（36%）、 5 倍（42%）、 6 倍（52%）、 7 倍（63%）、8 倍（74%）、 9 倍（88%）。
当然这里需要注意的是股价从 N 倍到 N+1 倍之间涨幅实际是在缩小的。比如一个股票从9倍上涨到10倍实际只需要上涨11%。
于是报告中又做了另外一个统计，自起始日每涨 50%后能成为十倍股的概率。
结果显示第 1次涨 50%后能达到十倍股价的概率为 22.3%、 第 2 次（25.9%）、 第 3 次（31.9%）、 第 4次（42.8%）、 第 5 次（69.5%）。
这就是黑白让大家少看K线图的原因。总去看图，就会忘记企业的本质，一家企业基本面不错，估值也不高，可是一看已经涨了一两倍了可能就放弃了，我们需要忽略K线图，把眼光放在企业的本质上，企业未来还能不能持续赚钱，当前的价格贵不贵才是关键。
地区分布：东部沿海+长江经济带。十倍股公司所在省份，主要集中于东部沿海经济发达区， 其中广东 16 家、北京 14 家、浙江 12 家、上海 12 家、江苏 8 家。
此外长江经济带中，四川 6 家、 湖北 5 家、 重庆 4 家、安徽 4 家。
02、业绩和财务数据是关键
股市从短期来看是「投票器」，从长期来看则是「称重机」， 业绩是十倍股上涨的核心动力。
业绩增速：
十倍股组合，从统计日至2019 年归母净利润年化复合增速的中位数为 23.1%， 明显高于全部 A 股的 9.3%。
高毛利率：
十倍股毛利率中位数的均值为 30.0%，明显高于全部 A 股的 22.6%。
高ROE:
十倍股 ROE过去 20年均值的中位数 为12.8%，明显高于全部 A 股的 6.6%。
现金流：
大部分收入现金流质量非常高，也就是企业赚的都是真金白银，而不是一堆欠条。
高股息：
稳定持久股息率是公司实际支付能力的代表
行业分布：
科技和消费是主要阵营，75 只十倍股涌现于消费和科技行业，占比 63%。前五大行业医药 26 只（22%）、电子 10 只（8%）、食品饮料 10 只（8%）、计算机 9 只（8%）、房地产 7 只（6%）
通过上面的数据我们可以发现，最终真正的大牛股本质还是离不开出色的业绩，情绪可以骗人一时，但不可能持久，只有优秀且持续的业绩，才能保证股价长期稳步的上涨。
文章还有一些基本面以外的特征黑白就不详细列出了。
还是那句话，即使是十倍牛股，也要经过漫长的岁月才能获得丰收，如果不是真心认可，很难做到以年为单位陪企业成长。
来源：终身黑白