中信证券:NFT将是元宇宙的数字资产确权解决方案

2021上半年,NFT行业整体市值达127亿美元,相比2018年增长超过300倍。NBA Top Shot(收藏品)、Axie Infinity(游戏)、 Bored Ape Yacht Club(BAYC)(收藏品)等现象级NFT产品的出现带动NFT的破圈,NFT关注度及交易活跃度均实现爆发式增长,2021Q2 NFT交易规模达7.54亿美元(yoy+3453%,qoq+39%)。我们认为,NFT是连接数字资产与现实世界的桥梁,为元宇宙内数字资产的产生、确权、定价、流转、溯源等环节提供了底层支持,NFT的成熟发展将进一步加速元宇宙经济系统落地。建议保持对其未来发展趋势的关注。

  报告缘起:

  2021年以来,天价NFT画集《Everydays: the First 5000 Days》(6900万美元)等的拍卖;公众人物NBA球星库里以约18万美元购入Bored Ape Yacht Club(BAYC)的NFT作品,并作为推特头像等事件发生;Axie Infinity等现象级NFT游戏的诞生,带动NFT出圈,市场关注度大幅提升。本篇报告旨在解读NFT市场发展现状以及对未来潜在发展趋势的讨论。

 NFT的定义与价值:

  NFT(Non-fungible tokens),即非同质化代币,通常是指开发者在以太坊平台上根据ERC721标准/协议所发行的代币,NFT的特征主要体现唯一性、可溯源、不可分割等。NFT的主要用于证明数字资产的唯一归属权,目前主要应用于游戏、艺术品、收藏品、虚拟资产、身份特征、数字音乐、数字证书等领域。NFT的价格主要受市场对其NFT价值的共识、稀缺性及流动性等因素影响。

  NFT的现状:2021Q2 NFT交易额爆发式增长,收藏品及艺术品占据主流。

  根据CoinGecko数据,2021H1,NFT行业整体市值达127亿美元,相较2018年增长近310倍。根据NonFungible数据,2021Q2 NFT交易规模达7.54亿美元,同比增长3453%,环比增长39%。活跃钱包数/买家/卖家分别为17.7万/9.5万/4.0万,同比增长340%/451%/264%,环比增长39%/38%/25%。结构上,2021Q2,收藏品/艺术品/游戏/其他品类交易量占比分别为66%/14%/5%/15%,收藏品领域受Crypto Punks等现象级产品驱动,交易量实现爆发式增长。

  NFT将衍生更多数字资产形态,将是元宇宙数字资产的确权解决方案。

  尽管当前市场交易主要以收藏品、艺术品、游戏为主,我们认为未来NFT有望持续衍生至金融、个人数据等领域,诞生更多数字资产形态。长期来看,我们认为,NFT是元宇宙的最核心底层支持之一。元宇宙是将构建的虚拟世界与现实世界深度融合,实现数字孪生、数字原生以及虚实融合,大幅提升互联网的沉浸式体验及交互体验,以及个人、社会的运转效率。元宇宙的建立将带来丰富的数字场景与数字资产,NFT为元宇宙内数字资产的产生、确权、定价、流转、溯源等环节提供了底层支持。此外,NFT非同质化独一无二特性,将进一步促进元宇宙由实到虚,由虚到实的相互映射,加速元宇宙经济系统落地。

  风险因素:

  区块链相关全球政策风险;当前NFT仍处于发展早期,市场过热蕴含部分炒作及投机因素;NFT概念较为超前,未来演进不及预期;NFT技术投入不及预期导致市场发展放缓;竞争加剧风险等。

  投资建议:

  我们认为未来NFT市场规模尚有较大发展空间,尽管现在成交仍以收藏品及艺术品为主,未来伴随NFT游戏、元宇宙发展的不断演进,未来NFT资产结构有望进一步丰富。目前二级市场暂无直接相关投资标的,建议投资者了解关注NFT相关行业趋势对互联网的革新。

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